国海富兰克林副总司理兼投资总监徐荔蓉:着眼中恒久,坚定自下而上选股气势派头

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2020
06/30
01:53
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发布时间:2020-06-30 13:53:39

多年来,A股市场的气势派头与主题轮流切换,关于热点与风口的辩说不停于耳。而近年,随着一批长跑能力优秀的基金用业绩证明晰价值投资的魅力,深耕价值投资的公司逐步获得市场更多关注。

沉醉中国资本市场20余年的国海富兰克林基金副总司理兼投资总监徐荔蓉近期在接受采访时表现,公司坚持精选个股气势派头、平衡设置、偏逆向思维,而且把这一思路贯彻到了投资决议流程和投研一体化体系的构建之中。数据显示,6月以来,国海富兰克林基金旗下已有12只基金的复权单元净值创建立以来新高,其中多为偏股型基金,侧面证明晰这一理念的有效性。

徐荔蓉先生,22年证券从业履历,CFA,CPA(非执业),状师(非执业),中央财经大学经济学硕士。现任国海富兰克林基金治理有限公司副总司理、投资总监、研究分析部总司理,国富中国收益混淆基金、国富潜力组合混淆基金、国富研究精选混淆基金的基金司理。

投研一体化

用中恒久眼光考核业绩

作为国海富兰克林基金投研团队的带头人,在考核中,徐荔蓉强挪用中恒久眼光看待投资业绩、投研结果。“我们对基金司理的考核是偏中恒久的,一般是三年的业绩占大头,这同样适用于对研究员的考核。”徐荔蓉告诉记者,在投资决议的流程中,大多数的投资想法来自于研究员自下而上的研究挖掘,也有一些是基金司理对行业、个股有自己的想法,督促研究员去做研究。研究员在举行充实调研、撰写陈诉之后,基金司理会与研究员一起讨论,论证通过的标的进入备选股票池,再做进一步的跟踪研究,从中筛选出更优秀的标的进入焦点股票池。“总体上来看,国海富兰克林投研一体化水平是比力高的,公司的换手率较低,所以更多依靠的是内部研究员的研究结果。”徐荔蓉透露。

在谈到投研团队的特点时,徐荔蓉总结为“两低一高”四个字,即投资组合的换手率相对较低,投研人员的换手率(跳槽)也较低,一高,指基金司理的平均从业年限较高。他指出,这个特点,使得公司整体偏逆向投资,持仓更有耐心,团队文化和谐。

坚定自下而上、逆向投资气势派头

徐荔蓉认为,自己是自下而上的选股气势派头,在组合计谋上,偏向平衡,降低颠簸率。“我是偏逆向的投资者”,徐荔蓉说,现在A股还是一个动量驱动、散户驱动的市场,市场可能会由于过分恐慌、过分关注短期而把优质公司抛售到一个较低的价钱,这样就会提供一个很是有吸引力的估值;市场又会对某一类公司过分狂热,也会提供很好的价钱来卖出。

“总的计谋是寻找合理估值的发展目的。”徐荔蓉举例,他很是看好银行这个被冷落的板块,分析逻辑是,中国经济的GDP增长率已经由已往的高颠簸,逐渐步入到了增长率低颠簸率时代,在这个情况下,银行选择优质客户的难度降低。同时,供应侧革新后,银行业是很是受益的,利润保持连续增长,拨备笼罩率逐步提升,同时坏账率逐步下降,相当多的银行实现了坏账率和坏账双降的连续的趋势。徐荔蓉比喻说,银行就是一个期权费很低的看涨期权,它真实反映了中国经济的转变和经济的质量,中国的银行是被市场严重低估的。

对未来五到十年中国股市乐观

在谈到股市时,徐荔蓉很是乐观,认为疫情对股票市场的影响是可控的,未来五到十年中国的股票权益市场应该有不错体现。他表现,中国的宏观经济在履历了近四十年的高速增长后,GDP增长逐步进入到相对稳定的较高水平,增长率从大幅颠簸转变为小幅颠簸。中国经济已经逐步过渡到以消费为主导,与全球其他国家相比,中国在继续世界工厂的基础上,正在逐步成为全球最大的消费市场之一。同时,中国资产也有望受到全球投资者的更多关注,从‘中国制造’向‘中国资产’转变的趋势将越发显着。

与宏观经济的逐步转变相适应,徐荔蓉表现,许多细分行业中的优质公司正在稳定的经济情况中逐步展现竞争力,进而带来市场占有率和股东回报的稳健上升。这些具备合理恒久战略及强大执行力的公司,是市场恒久走好的有力支持。同时,未来十年资本市场在中国经济革新中的定位和重要性也正在发生本质提升,联合从全球维度看中国股票设置价值的提高,以及住民家庭资产设置由房产向股市转移的趋势,中国股票市场有望向恒久慢牛走势生长。

从选股来看,徐荔蓉看好两个偏向,一是银行、优秀的保险公司和金融科技公司,二是消费。在消费方面,徐荔蓉特意提到了食品饮料。虽然履历了前期的大涨,但他认为,现在板块整体估值是合理的。短期估值的回撤很正常,恒久看,估值不算贵,一些还显得比力自制。此外,在疫情期间大家的消费习惯发生了改变,可选消费品的一些公司,如能顺应这种消费习惯,就能够继续扩大市场占有优势,估值有望连续提升。(CIS)

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