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    「天下财经之投资者说」丁大庆:FOF做尽职观测面对严重的挑战

    2019-11-10 04:25 期货

      11月9日,由新湖期货有限公司、安信证券股份有限公司、中国绝对收益投资打点协会、上海北外滩绝对收益投资学会连系主办的第十一届衍生品对冲投资(国际)论坛在上海静安洲际旅馆召开。和讯网全程参加并举办图文直播。

      美国索罗威成本&风险参谋有限公司首创人、总裁和首席执行官丁大庆介入论坛并颁发主题演讲“FOF风险打点尽职观测的挑战”。

    丁大庆:FOF做尽职观测面对严重的挑战


      以下为文字实录:

      大家下午好,我本日要讲的是组合基金(FOF)风险尽职观测碰着的挑战。我一共分三部门,前面简朴地讲一下对冲基金的环境,包罗投资计策,标的资产和风险打点。接着讲一下组合基金风险打点与对冲基金风险打点的区别,尚有组合基金风险打点尽职观测所面对的挑战。

      第二部门用案例讲一下组合基金风险打点尽职观测的案例。第三部门讲一下抱负化的组合基金风险打点办理方案。

      对冲基金组合基金FOHF,所投资的标的是多元化的,差异投资计策的对冲基金,做投资之前,组合基金需要做各类百般的尽职观测,包罗适才李总讲的运营尽职观测,我本日专门讲风险打点的尽职观测。

      强调一点,因为组合基金的风险打点和对冲基金风险打点之间存在庞大的差别,使得组合基金做尽职观测具有很严重的挑战。下面很是快的过一下,对冲基金常见的计策。

      全球宏观计策,尚有偏向性计策,包罗多空股权、新兴市场、量化生意业务、做空为主。尚有打点期货和多种计策。

      这边是事件驱动计策,环绕一家公司可能多家公司有关的重组, 并购、破产、清算,包罗受困资产、风险套利,尚有非凡景象投资。

      这边是常见的相对代价套利,有做牢靠收益套利的,有做股权套利,尚有可转债套利,尚有多空和息差套利的等等。别的尚有本日上午有一些高朋提到过风险评价,就是所谓的Risk Parity,最新的有一小我私家工智能驱动计策,基于另类、大数据阐发做投资抉择。下面要思量到详细的投什么对象,这边是常见的资产种别,有做股票、利率、债券的,就是所谓信用的,尚有做外汇、大宗商品,别的有些布局金融产物,尚有场内和场外的衍生品,上面是活动性较量好的,下面房地产、私募股权可能私募债这些是活动性差一些的计策。

      我们要讲风险打点的话,必定看完资产先看一下风险因素都是什么样子,你做股权投资有股权的风险和它的颠簸率,做利率的是利率的风险和颠簸率,尚有做信用息差的,包罗我们把生意业务敌手放在这个处所,尚有做外汇的,外汇风险、大宗商品风险、杠杆活动性,杠杆活动性因为是做对冲基金生意业务的话,是用担保金做的。

      尚有活动性风险,一共两点,融资活动性,你想用这个本钱融到资,尚有资产活动性资产,你卖资产的时候能不能卖到你想要的价格。

      最后是所谓跨合约、跨资产种别、跨区域市场的相关性及其颠簸性,差异到期的合约可能是你做此外期权都是有截至日期等等的。

      下面讲一下在对冲基金做风险打点常用的观念。做股权的,大家一般说做多敞口,做空敞口、净敞口和总敞口。大宗商品也有这个观念,可是大宗商品有合约,算多空和总敞口的时候要思量到合约的环境。

      做利率的话,传统的话用久期,尚有关键利率久期,比如三个月、六个月,一年,五年,三十年等,尚有DV01,尚有一个凸度。

      做债券跟适才做利率是完全一样的,照搬下来,只不外此刻思量的是信用息差久期和CS01,假如信用息差扩大一个基点的话,你的盈亏怎么样。

      做外汇的话,我们用的观念是净开放敞口,假如是一个持仓买进美元,卖出人民币,你是做多美元做空人民币,你把所有差异的外汇兑的打开今后,就可以看到做多和做空哪些处所,做外汇有点像做大宗商品一样。

      尚有一个常用的风险敏感性,做期权的话,大家知道希腊值,你的Delta是线性的敏感性,Gamma长短线性的敏感性,Vega 是颠簸性敏感性,Rho是对利率的敏感性等等。别的尚有一个计较就是风险代价(VAR),这个是许多的计较东西中的一种,你这个风险代价可以用以差异的方法计较,可以用参数法计较,可以用汗青方法计较。尚有压力测试、情景阐发,这个可以用汗青事件算,也可以用参数方法、用假设的情景做计较,这是常用的东西。

      此刻我们说一下风险打点在基金的层面和组合基金层面的差别,重大的区别在那边。

    Tags: 调查 面临 挑战 大庆 丁大庆 尽职 重的

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